Lívio RibeiroCopom是时候转移辩论

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在 8 月货币政策决定之前的一份报告中，我们解释说，在我们看来，央行货币政策委员会 (Copom) 将对其沟通做出非常具体的调整。我们预计 Selic 利率将上涨 50 个基点，达到每年 13.75%，货币政策的相关期限将延长至 2023 年，在较小程度上也将延长至 2024 年。此外，我们的预期是货币政策当局不会结束 Selic 加息周期，为在 9 月会议上进一步加息 25 个基点敞开大门。然而，没有明确的预期，抑制任何 前瞻性指导 – 从而效仿最近对美联储和欧洲央行的沟通做出的调整。 一般而言，八月决定公报遵循上述 脚本 。事实上，Selic 利率达到了每年 13.75%，货币政策的相关期限已正式延长，开始在较小程度上纳入 2024 日历年。


请注意，该期限的有条件预测已经出现在通讯中上一次会议（6 月），尽管没有明确包含在客观范围内。 在之前的另一份报告[2]中，我们还明确指出，Copom 在 6 月份错过了一个可信地扩展其视野的好机会，即使这意味着官方交流的传统仪式发生了变化。将期限延长至 2024 年，尽管权重低于 2023 年，但这是重建通胀趋同可信度的重要举措。在任何可行的利率下，除非采取额外的“非货币”措施和情景突然变化，否则明年通胀向目标收 巴林 WhatsApp 号码 敛几乎是不可能的。 这一发现来自货币当局发布的新有条件预测。在其基准情景中，使用 2022 年 13.75%、2023 年 11% 和 2024 年 8% 的最终利率，2023 年的通货膨胀率为 4.6%——比 6 月发布的有条件情景中观察到的 60 个基点高出显着超出 2023 年目标 (3.25%)，即使在整个估计范围内使用更高的利率预算。



请注意，2024 年的通胀预测为，正如 6 月发生的那样，这表明利息预算有些“肥胖”，两年内会趋于一致。 值得注意的是，在 8 月份的讨论中，中央银行开始纳入其对目前正在进行的税收措施影响的估计。这些措施应该会在今年降低通胀，在明年以不成比例的方式对其施加压力——在这两种情况下，影响几乎完全集中在管理价格上。 通过仔细阅读官方的有条件预测，可以得出央行估计对 2022 年 IPCA 的影响略大于 -200 个基点，这一幅度与我们的估计完全一致。相关差异发生在 2023 年，当时中央银行预计部分撤销豁免的影响约为 +50 个基点。